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寬松預期升溫 全球降息周期或將開啟

2019-07-22 15:17:43
來源: 經濟參考報
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  原標題:寬松預期升溫 全球降息周期或將開啟

  受降息預期和避險情緒支撐,金價創近六年新高

  今年以來,全球范圍內已經有近20家央行采取了降息舉措。目前全球經濟下行壓力有所加大,隨著美國經濟開始溫和回落,歐元區經濟延續疲弱,全球央行政策開始轉鴿,包括美聯儲在內的各大央行紛紛釋放貨幣政策轉向寬松的信號。分析認為,全球央行降息周期或即將開啟。

  多國央行宣布降息

  7月18日,韓國央行宣布將基準利率下調25個基點至1.5%,這是該行自去年11月25日加息25個基點以來首次調整利率水平,也是三年來首次降息。同時,韓國央行還將2019年的經濟增長預期從此前的2.5%下調至2.2%,出乎市場預料。

  當日下午,印尼央行宣布將7天期回購利率降低25個基點至5.75%,是其近兩年來首次下調基準利率。印尼央行行長表示,印尼央行未來還有更多的寬松政策空間,這符合低通脹預期以及進一步推動經濟增長勢頭的需要。當日晚間,烏克蘭央行宣布將主要利率下調至17%;南非央行宣布將關鍵利率下調25個基點至6.50%,為2018年3月以來首次降息。南非央行還明確表達了此舉是在南非經濟處于“持續不確定環境”下作出的決策,同時還下調了今年該國的GDP增長預期。

  據統計數據顯示,自今年2月以來,已有印度、埃及、馬來西亞、新西蘭、菲律賓、澳大利亞等國央行宣布降息。有分析認為,美聯儲的政策對新興市場仍然有非常明顯的引領作用,因此2018年美國處于加息周期中,其他國家在基本面惡化的情況下,仍然多數采取了加息措施,而2019年初美聯儲政策轉松,打開了新興市場降息的時間窗口。

  當前采取降息的國家普遍面臨經濟下行壓力。全球貿易形勢、地緣政治等不確定性因素的集聚,也給各國經濟制造威脅。各國為了刺激經濟增長,不得不把目光落在貨幣政策的調整上。通過降息,能夠降低融資成本,為經濟增長注入活力,成為各國經濟增長擺脫困境的能量來源之一。

  這波降息大潮除了上述央行外,還有歐洲央行,甚至英國央行也有“鷹變鴿”的征兆。歐洲央行行長德拉吉上個月表示,如果經濟前景沒有改善,他準備加碼刺激。鑒于此后的數據喜憂參半,彭博跟蹤的大多數經濟學家都表示,管理委員會將在7月25日調整政策措辭,說明利率可能下調,然后在夏季休會后的下一次會議上采取行動。

  經濟學家預計歐洲央行的存款利率會在9月下調10個基點至-0.5%的歷史低點,瑞銀、匯豐和野村等一些銀行預計12月還會以同樣的幅度第二次降息,德國商業銀行預計7月就會降息20個基點。

  英國央行貨幣政策委員會委員弗利葛日前表示,在“無協議脫歐”后,英國央行可能需要降息至近零水平,而一再推遲“脫歐”也可能使降息成為必要。美銀美林駐英國首席經濟學家伍德12日在報告中表示,他預計英國央行在今年11月和明年5月將分別降息25個基點。

  美降息幅度成焦點

  美聯儲料將在本月底的貨幣政策會議上采取10年來首次降息舉措,現在市場關心的是降息幅度和次數。日本SMBC日興證券一名外匯和外國債券策略師說:“美聯儲降息已成定局,但似乎并沒有就降息幾次以及美國經濟走向達成共識——不僅市場如此,美聯儲內部也如此。”

  美聯儲主席鮑威爾之前在國會作證時就暗示降息,他16日講話時又重申,將“采取適當行動”保持美國經濟擴張。市場一直在猜測這次是降息25個基點還是50個基點,概率預估隨經濟表現等因素的變化而起伏。

  紐約聯儲銀行行長約翰·威廉姆斯18日在出席行業會議時表示,在利率接近零或處于很低水平的情況下,央行最好采取預防性措施,而非等待危機發展下去。他說,與其讓利率保持在較高水平以為危急時刻留足彈藥,合適的措施并不是保存火力。市場人士認為,威廉姆斯的這一表態顯示美聯儲可能采取更加激進的貨幣寬松措施,降息力度可能更大。

  然而,紐約聯儲銀行在18日晚些時候罕見澄清,該行行長約翰·威廉姆斯當日關于央行在遇到經濟放緩時應“快速行動”的表態是引用學術研究,這些評論并不是針對潛在貨幣政策措施的。受威廉姆斯的講話影響,芝加哥商品交易所美聯儲利率觀察工具顯示,市場預期美聯儲在本月降息一次50個基點的概率一度漲至60.2%,隨后降至43.1%。

  不過,由于美國多個經濟指標近期出現改善,盡管市場預計美聯儲在7月底必將降息,但美聯儲內部仍存在分歧。美聯儲副主席理查德·克拉里達18日表示,快速降息是一個好的策略,不必等到事情變得很糟糕才采取激進的降息措施。波士頓聯儲銀行行長埃里克·羅森格倫19日則表示,鑒于經濟仍然相當強健,通脹率將非常接近2%的目標,經濟增長令人滿意,當前的環境下可以不必采取很多行動。貿易形勢沒有急劇變化,應該繼續等待,直至看到需要降息的情況發生。

  在線外匯經紀商FXTM市場分析師Han Tan表示,盡管美國6月非農就業、零售和工廠產出等數據好于預期,美聯儲預計仍在本月底至少降息25個基點。

  寬松預期支撐黃金

  近期全球和主要發達國家經濟前景走弱、美聯儲轉向鴿派,為金價提供支撐。美聯儲對降息持開放態度,而美聯儲降息通常會導致美元走軟,由于美元和黃金之間存在“蹺蹺板”效應,黃金則會走強。從歷史上看,當美聯儲降息時,金價就會上漲,因為這類舉措壓低了債券收益率和美元。在地緣政治緊張局勢下,黃金也被投資者當做交易的避風港。

  連月來,黃金期貨連續大漲,創下近六年的新高。從5月底開始,黃金持續上漲并接連沖破數個價格關口。截至7月19日,紐約商品交易所黃金期貨市場交投最活躍的8月黃金期價收于每盎司1426.7美元。世界黃金協會近日發布的《2019年中展望:當上升的風險遇到寬松的貨幣政策》稱,全球央行表示放寬貨幣政策意愿,利率下調的前景應該會支撐對黃金的投資需求。

  “黃金今年價格上漲的主要原因就是避險情緒增強。”盤古智庫研究員、中國黃金集團首席經濟學家萬喆表示,全球經濟前景的展望相對悲觀,尤其是對美國經濟的前景,包括股市可能出現周期性拐點、國債長短期倒掛等;市場擔心地緣政治風險上升,也是避險情緒加重的原因。(記者 秦天弘)

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